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Como analisar um banco na B3: por que ROIC e EBITDA não servem
A maioria das ferramentas joga banco no mesmo balde das outras empresas — e cospe números sem sentido. Banco tem um plano de contas próprio: para ele, a dívida é o produto, não uma alavanca. Analisá-lo com as réguas erradas leva a conclusões erradas.
Por que banco é diferente
Na demonstração de um banco não existe "receita de vendas", nem "custo do produto", nem EBIT. No lugar, há Receita de Intermediação Financeira (o que ele ganha emprestando e investindo) menos as Despesas de Intermediação (o que paga por captação e provisões). Não há "capital investido" no sentido industrial — captar dinheiro é a operação. Por isso:
Não se aplica a banco
- ROIC
- EBIT / EBITDA
- EV/EBITDA
- margem bruta / operacional
- dívida líquida/EBITDA
As réguas certas
- ROE — a métrica-rei do banco
- margem líquida (sobre intermediação)
- crescimento da receita
- P/L e P/VP
- dividend yield
O ROE manda
Num banco, o retorno sobre o patrimônio (ROE) é o coração da análise: mede quanto o banco gera sobre o capital dos acionistas. Bancos brasileiros de qualidade rodam com ROE de 15% a 20%+. O P/VP anda de mãos dadas com o ROE — banco que gera muito ROE costuma negociar acima de 1× o patrimônio; banco em dificuldade, abaixo.
Números reais dos grandes bancos (2024)
| Banco | ROE | P/L | P/VP |
|---|---|---|---|
| Itaú (ITUB3) | 19,5% | 7,1 | 1,32 |
| Banco do Brasil (BBAS3) | ~15% | — | — |
| Bradesco (BBDC3) | 10,3% | — | — |
| BB Seguridade (BBSE3) | ~90% | 8,5 | 7,61 |
O ROE de ~90% da BB Seguridade não é erro: seguradora holding com patrimônio pequeno e distribuição altíssima realmente roda assim — e é por isso que seu P/VP é 7,6× (o mercado paga caro pelo retorno). Itaú a 1,3× o patrimônio com ROE de 19,5% é o retrato do banco grande e rentável.
O que a DFP não cobre
Índices prudenciais — Basileia, índice de eficiência, inadimplência, cobertura — não vêm da demonstração padrão da CVM. São dados regulatórios à parte; nosso escopo é o que a DFP entrega de forma auditável. Para a decisão completa sobre um banco, esses índices complementam os múltiplos.
Como o Dados B3 trata bancos
Classificamos cada empresa pelo plano de contas real (não pelo setor do cadastro, que erra), e para bancos e seguradoras de intermediação publicamos só o que faz sentido — ROE, margem, crescimento, P/L, P/VP, dividendos. ROIC/EBITDA/EV-EBITDA não são publicados para eles: ausência honesta em vez de número sem significado.