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Guia · Análise fundamentalista
Piotroski F-Score: o que é e como usar nas ações da B3
O F-Score separa, entre as ações que parecem baratas, as que estão fundamentalmente melhorando das que só estão caindo. É uma das réguas mais citadas do mundo — e agora existe calculada e auditável para 400+ empresas da bolsa brasileira.
De onde vem
Em 2000, o professor Joseph Piotroski, da Universidade de Chicago, publicou um estudo que ficou clássico: entre ações de baixo preço em relação ao patrimônio (o "value" do mercado), como separar as joias das armadilhas? Ele propôs uma pontuação simples de 0 a 9, somando nove testes objetivos de saúde financeira. Carteiras montadas com as de nota alta bateram consistentemente as de nota baixa.
O ponto central, que quase todo mundo esquece: o F-Score mede melhora ano a ano, não qualidade absoluta. Uma empresa excelente num ano de desaceleração pode marcar 5; o número sobe quando a operação melhora em relação a si mesma.
Os 9 critérios (1 ponto cada)
Rentabilidade — 4 pontos
Alavancagem e liquidez — 3 pontos
Eficiência — 2 pontos
O F-Score da B3, com a conta aberta
Ferramentas de fora raramente cobrem a bolsa brasileira, e quando cobrem, entregam só o número final. No Dados B3 cada um dos 9 critérios vem separado e auditável — você vê exatamente quais passaram e por quê, com a conta CVM de origem. O score não é publicado para bancos e seguradoras (o plano de contas deles é outro), e quando falta um dado do ano, o critério não pontua e isso é declarado — nunca chutado.
Exemplos reais do exercício de 2024 (não é recomendação — é ilustração da régua):
| Ação | Empresa | F-Score | Leitura |
|---|---|---|---|
| MGLU3 | Magazine Luiza | 9 / 9 | recuperação em todas as frentes |
| TEND3 | Construtora Tenda | 8 / 9 | virada operacional |
| WEGE3 | WEG | 5 / 9 | ótima empresa, ano de desaceleração |
| PETR4 | Petrobras | 4 / 9 | ano fraco de preços de commodity |
Empresa de altíssima qualidade (WEG) marcando 5 não é contradição: o F-Score mede a direção do fundamento naquele ano, não o quanto a empresa é boa. Penny stocks e empresas em recuperação judicial tipicamente aparecem em 0–1.
Como acessar
Direto pela API ou pelo conector de IA (MCP) — pergunte ao Claude ou ChatGPT "qual o Piotroski da Magazine Luiza?" e a resposta vem com os 9 critérios abertos. A empresa WEGE3 é gratuita para testar; as demais, com uma chave grátis (200 consultas/dia, sem cartão).
Limitações honestas
- É backward-looking: mede o que já aconteceu no balanço, não o futuro.
- Mede melhora, não qualidade nem preço. Uma nota 9 numa empresa cara não é "compra".
- Não se aplica a bancos e seguradoras de intermediação (plano de contas próprio).
- Não é recomendação de investimento. É uma ferramenta de triagem — o julgamento é seu.