Scores fundamentalistas — Piotroski e Graham

Scores prontos existem em toda ferramenta. O que muda aqui é a regra da casa: cada componente vem aberto, com a conta de onde saiu, e o score não é publicado quando os dados não fecham. Nenhum é recomendação de investimento — são sínteses de fundamento, para você conferir e julgar.

Piotroski F-Score (0 a 9)

Criado por Joseph Piotroski (2000) para separar, entre ações "baratas", as que melhoram das que apenas caem. É a soma de 9 testes SIM/NÃO (1 ponto cada), comparando o exercício com o anterior. Mede momento fundamental melhorando, não qualidade absoluta — uma empresa excelente num ano de desaceleração pode marcar 5; o número sobe quando a operação melhora em relação a si mesma.

Só se aplica a empresas de plano de contas comum. Banco e seguradora de intermediação não têm F-Score (o plano de contas é outro).

Rentabilidade (4 pontos)

1. roa_positivo — lucro líquido / ativo total > 0.
2. cfo_positivo — Caixa das Atividades Operacionais (DFC, conta 6.01) > 0.
3. roa_crescente — ROA do ano > ROA do ano anterior.
4. qualidade_lucro — CFO / ativo > ROA (o lucro é lastreado em caixa, não só em competência).

Alavancagem e liquidez (3 pontos)

1. alavancagem_caiu — dívida de longo prazo / ativo caiu ante o ano anterior.
2. liquidez_subiu — liquidez corrente (ativo circulante / passivo circulante) subiu.
3. sem_diluicao — a quantidade de ações não aumentou (não houve emissão diluidora).

Eficiência (2 pontos)

1. margem_bruta_subiu — margem bruta (resultado bruto / receita) subiu.
2. giro_subiu — giro do ativo (receita / ativo) subiu.

Score parcial declarado. Critério sem dado — típico do 1º ano da série (sem ano anterior para comparar) ou sem DFC no arquivo — fica de fora e não pontua; a resposta traz avaliados (quantos dos 9 puderam ser medidos), com a flag parcial_N_de_9. Nunca chutamos o ponto que falta.

Convenção: leituras acima de 7 costumam indicar fundamento em clara melhora; abaixo de 3, deterioração. Como toda régua, é sinal, não veredito.

Critério de Graham (barato / caro)

Benjamin Graham propunha, para a ação defensiva, P/L ≤ 15 e P/VP ≤ 1,5. O produto dos dois tetos é 22,5 — daí a regra prática: a ação passa no critério de Graham quando P/L × P/VP ≤ 22,5.

Usamos o P/L e o P/VP ponto-no-tempo (preço do 1º pregão após a publicação do balanço — ver multiplos.md), do exercício mais recente com ambos disponíveis. aprovado: true significa apenas "passa na régua de barateza de Graham" — não que a empresa seja boa, nem que o preço de hoje ainda esteja lá. Empresa de crescimento premium (a WEG, por exemplo) reprova por definição, e isso é esperado.