Dados B3 › Covenants · English
A cláusula que decide se uma dívida vence antecipadamente quase sempre está escrita em Dívida Líquida/EBITDA. A pergunta que ninguém responde com número é se esse EBITDA é o mesmo da demonstração financeira. Contamos, documento a documento, nas escrituras que a própria CVM publica.
| Documentos lidos | 1.517 | |
| Companhias | 236 | |
| Citam EBITDA | 855 | |
| Definem EBITDA no contrato | 820 | |
| — só termos objetivos (computável) | 367 | 45% |
| — com ajuste discricionário | 453 | 55% |
| Ajuste | Definições | Fatia |
|---|---|---|
| despesas não recorrentes ou extraordinárias | 282 | 34% |
| despesas não operacionais | 178 | 22% |
| ajustes pro forma | 105 | 13% |
| itens sem efeito no caixa | 85 | 10% |
| itens a critério da administração | 17 | 2% |
| Ajuste | Definições | Fatia |
|---|---|---|
| depreciação, amortização ou exaustão | 805 | 98% |
| resultado financeiro ou juros | 713 | 87% |
| tributos sobre o lucro | 431 | 53% |
| equivalência patrimonial | 137 | 17% |
| arrendamento (IFRS 16) | 113 | 14% |
Depreciação e amortização é a linha em que corrigimos 232 EBITDAs, tirando custo de captação de dívida que estava lançado ali. página de qualidade
Não dizemos se companhia alguma cumpre ou descumpre covenant. Quando a definição manda somar “despesas não recorrentes”, o valor depende de escolha da administração e nenhum terceiro o reproduz — em 453 das 820 definições é esse o caso. Marcamos, não reescrevemos.
Lemos limite de Dívida Líquida/EBITDA em 471 documentos. Esse número é piso, não contagem: o limiar costuma vir em TABELA, e extrator de texto embaralha tabela. Numa escritura que conferimos à mão, com cinco limites numa tabela, a leitura automática não achou nenhum.
923 dos documentos são aditamentos, e 149 companhias têm aditamento posterior à escritura — inclusive assembleia mudando a definição de “Dívida Líquida” usada no índice. Essas linhas vão marcadas. Publicar covenant já alterado seria número errado com cara de certo.
CVM, IPE, categoria “Escrituras e aditamentos de debêntures”. Documento público, com link direto para o original em cada linha da base. Cobrimos 236 das 455 companhias da nossa base — as que emitiram debênture desde 2021. A CVM listou 0 documentos e conseguimos ler 1.517: -1.517 falharam no download ou na extração de texto e não viram linha. A perda vai declarada porque cobertura que parece completa engana.
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